中级金融专业学习资料：欧洲货币市场
(一)欧洲货币市场的含义
欧洲货币市场(Eurocurrency Market)是专门从事境外货币存放借贷的市场。广义上，欧洲货币就是在货币发行国境外流通的货币，或者说是在市场所在地流通的外国货币。之所以称为欧洲货币，是因为最早的境外货币是流落到欧洲伦敦的美元。此后市场迅速扩展到欧洲其他地区乃至全球各个角落，因此欧洲货币的词头“欧洲”不是地理范围上的概念，实际上是“境外”的意思。
(二)欧洲货币市场的特点
欧洲货币市场有特定的交易客体、交易主体和交易中介等，形成了区别于其他国际金融市场的独特性质。
1.欧洲货币市场的交易客体是欧洲货币
要判断一笔货币资金是否是欧洲货币，就要看这笔存款是否缴纳存款准备金，一般来说只有非居民的外币存款不用缴纳存款准备金。因此，狭义上的欧洲货币是指银行对非居民的境外货币负债。随着1981年美国设立国际银行业便利(International Banking Facility，简称IBF)，允许银行在境内从事欧洲货币业务，而且以回流的美元为主，这种在美国进行的非居民之间的美元交易也是欧洲货币，从而扩展了欧洲货币的范围。因此，在非居民与非居民之间借贷的境内货币也是欧洲货币。
2.欧洲货币市场的交易主体主要是市场所在地的非居民
传统的国际金融市场以国内金融市场为依托，主要从事居民与非居民之间的借贷，而欧洲货币市场主要从事非居民与非居民之间的借贷，成为与国内金融市场相分离的离岸金融市场。
可以这样说，传统的国际金融市场是各国金融市场的对外部分，而欧洲货币市场是各国金融市场的在外部分。
3.欧洲货币市场的交易中介是欧洲银行
欧洲银行(Euro banking)专指那些经营欧洲货币业务的银行。它们拥有全球性的分支机构和客户网络，利用现代化的通讯工具等手段，依赖其先进的业务技术和严格的经营管理，将世界各地的欧洲货币供求者联系在一起，形成一个以若干著名的离岸金融中心为依托、高效且高度全球一体化的欧洲货币市场整体。因此，欧洲货币市场基本上是以运营网络形式存在的无形市场。
这种独特性质使得欧洲货币市场基本上不受管制。一方面，由于在发行国境外进行该货币借贷，使货币发行国管理当局鞭长莫及，从而有效地逃避其管制；另一方面，由于非居民的外币借贷对市场所在国的国内市场几乎没有什么影响，即使存在影响也可以通过采取一定措施加以隔离，而且欧洲货币市场还可以给当地市场带来就业、税收和知名度等方面的好处，所以市场所在国一般也不加以限制，有些国家反而采取种种优惠措施鼓励其发展。
(三)欧洲货币市场的构成
1.欧洲银行同业拆借市场
在欧洲货币市场中存在一个庞大的银行同业市场，银行同业间的资金拆借占整个市场总额的比重很大。
欧洲货币市场存在发达的银行同业市场的原因有：①各国商业银行常常在欧洲货币市场上借款以满足本国对准备金的要求。②资金由拥有过剩存款的欧洲银行流向最终客户，需要经过一系列的银行中介。③银行在各货币间进行短期套利。事实上，大多数套利资本的运动都是通过欧洲货币市场，而且欧洲货币市场上大多数存款资金也是短期的。
在这个市场上，银行同业之间拆借欧洲货币的定期存款。标准的期限有1个月、2个月、3个月、6个月、9个月和12个月，也有一些1天、1周和2周的定期存款。这些定期存款的交割日(起息日)规定与外汇交易相同，一般在交易后的第二个营业日进行。其他存款还有：①隔夜存款，llp在交易日当天交割的期限只有1天的存款；②隔日存款，即期限也只有1天，但在交易日的次日交割的存款。这两种存款是通过掉期交易实现的。
银行同业拆借一般都是通过电话或电传联系，达成交易后一般只凭信用，不需要签订书面的协议。在联系时必须说明借款银行的名称，因为借款银行的资信对于决定借款额度、期限和利率均有很大影响。交易单位往往以100万美元计算。
银行同业拆借实行双向报价制，即同时报出出价和要价利率，对方可以根据需要选择是存款还是借款。出价利率(Bid Interest Rate) 指报价银行从其他银行吸收存款的利率。要价利率(Asked Interest irate)是指对其他银行贷款的利率。要价和出价利率之差是银行从事交易的收益。
并不是所有的银行都有能力究当报价银行。例如，在伦敦市场上从事欧洲货币业务的银行有几百家，但能报出这种存放款利率的银行只有几十家。这几十家大银行被称为“主要银行”，是伦敦欧洲货币市场的主要经营者。